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李妍谨慎地把两个手提箱减成了一个，把手表拆盒后藏在衣服里，下飞机前把微信切换成私人账号，尽量让自己看起来像个游客。身份锁定从开箱之前就开始了。有经验的海关人员都知道，代购往往会选择便宜的航班，时常在夜里返程。越来越多的行李箱被要求打开，接着是微信，那些对话框中的交易记录、资金流水和朋友圈的商品广告，成了代购拿在手上的定时炸弹。

政策持续鼓励市场化，监管周期变化会对A股市场的风格造成怎样影响？本周风格进一步切向小盘，本轮风格切换是否可持续？历史的可比与不可比关键点在何处？科创板蓄势待发又会产生怎样的影响？对此，我们的看法如下——1． 历史的相同之处：监管周期随基本面和市场情况而变化，从严监管到鼓励市场化的过渡中，常伴随风格切向小盘，历史共出现五轮市场化周期，其中四次伴随短期风格切换。我们以收紧或鼓励并购重组作为观测监管周期变化的一项指标，历史上在2004年1月、2008年3月、2010年5月、2013年7月以及2015年8月分别出现过鼓励上市公司有序发展并购重组业务的重要发声，其中2013年和2015年的相关声明中均提及了放松管制和简政放权。回顾这五次声明发布前后的1-3个月，除2008年小盘股在声明后下跌幅度更高之外，其余四次均发生了风格切换，小盘股从前期三个月的跑输到后期三个月取得显著高于大盘股的超额收益。18年10月30日证监会发布声明称将加快推动提升上市公司质量鼓励回购与并购重组、优化交易监管、以及鼓励价值投资等三方面工作，自10月末以来，小盘股跑赢。

事实上，对拉夏贝尔而言，毛利低、店铺坪效低并非新问题。早在其上市之前，业内便对其坪效有过质疑。上海良栖品牌管理有限公司总经理程伟雄曾指出，“拉夏贝尔的低坪效显而易见，公司在市场低迷的背景下还继续将募集资金投入渠道建设，通过渠道扩张来做大规模意义不大，公司迫切需要提升的是单店坪效。”

从区域结构方面： SARS重疫区广东、北京在全国的经济地位要明显高于新冠肺炎重疫区湖北武汉，单从区域差异看，本次新冠肺炎对我国经济全年的总体冲击幅度大概率弱于SARS疫情。但湖北省非金属采矿业、汽车制造等工业产值占全国比重不低，近年来湖北省在中部崛起中又发挥了重要的作用，且湖北省上市公司在通信、钢铁、商贸、电子、军工行业的流通市值比重占对应板块流通市值比重较高，均超过5%。从经济结构上看的瞬时冲击不亚于SARS，但也没有过分高估损失的必要。从周期角度看，新冠肺炎爆发于经济弱复苏时期，基建产业链所受压制大于以往。基建产业链原本为政策对冲经济下行压力的重要抓手之一，受到复工延迟、专项债落地时间后移、企业资金周转压力加大、补库受限等因素影响，建筑/建材/煤炭/钢铁等相关产业链短期所受影响大于以往。

查培尔认为区别主要是腰部问题，以及坏时机上生病导致的，那让他无法获得任何动力。可今年也有不少令人难忘的事情，比如他第一次参加上总统杯。他在自动遴选期结束的时候，因为领先查利-霍夫曼（Charley Hoffman）0.073分而获得第十个，也是最后一个自动入选席位。而在美国队于自由球场取得大胜的时候，他获得1胜1负1平的战绩。

责任编辑：张申证券投资基金，是指通过发售基金份额募集资金形成独立的基金财产，由基金管理人管理、基金托管人托管，以资产组合方式进行证券投资，基金份额持有人按其所持份额享受收益和承担风险的投资工具。本文重点介绍证券投资基金的优势和如何正确挑选证券投资基金。